机械行业重大专项实施构成实质性利好
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]事件:近日机床行业上市公司整体表现靓丽，我们认为主要出于“数控机床与基础装备重大科技专项”的提振，专项的实施将对相关机床类上市公司带来实质性利好。
观点: 机床重大专项支持将加快行业技术升级:此次数控机床与基础设备重大专项主要面向航空航天、船舶、汽车和发电设备四大行业所需的高端机床，专项确立的目标是到2020年这四大行业所需要的高档数控机床与基础制造装备80%以上要立足国内生产。 据了解，这80%指的是品种满足度，而非市场占有率，目前我国大部分高档机床仍需要进口，在重大专项服务的航空航天、船舶、汽车和发电设备等四大领域，目前高档机床的品种满足度仅为10%-15%，基础制造装备的品种满足度为30%-35%，距离80%的目标尚有很大提升空间。可以说此次重大专项将大大促进我国机床行业新产品的研发，加快行业技术升级步伐，也为行业在经济危机中带来新的机遇。对于中标的公司而言，通过专项资金支持企业加快新产品的研发，将大幅提升公司的核心竞争力，进而提高相关公司的盈利能力。 项目为企业提供研发支持:重大专项的两次招标已别于2009年3月7日和2009年3月24日进行，其中第一批共13个项目，第二批共11个项目。此次机床重大专项总投资达221亿元，中央直接投资100亿元，其他均为项目带动，其中企业自筹将主要由长期贷款、项目承担单位的配套资金等手段完成。据了解每个项目的资金大概为1000万-3000万不等，自筹与地方配套资金合计数与中央财政投入经费比例不低于2:1，其中地方配套资金不低于中央财政投入经费的20%。项目开展时间从2009年3月至2012年12月之间不等。 对相关公司带来积极影响:相关会计政策规定，对与资产相关的专项拨款，在取得时借记"银行存款"，贷记"递延收益";自相关资产达到预定可使用状态时起，再将"递延收益"在该资产的寿命期内平均分配并结转至各期"营业外收入";若相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、报废或毁损，其尚未分配结转的"递延收益"余额应全部转入该项资产处置当期"营业外收入"。对与收益相关的专项拨款，政府补助会计准则规定，若该项拨款用以补偿已发生的费用、损失，在取得时借记“银行存款”等，贷记“营业外收入”;若该项拨款用以补偿以后期间发生的费用、损失，在取得时借记“银行存款”等，贷记“递延收益”，并在确认相关费用损失的期间再将"递延收益"结转至"营业外收入".无论专项拨款与资产相关或与收益相关，若以后需要返还，则在返还时先以返还金额将“递延收益”账面余额冲减，不足冲减部分或不存在相关递延收益的，计入当期"营业外支出"。可见，专项资金通过影响“营业外收入”科目进而影响公司的利润表，其无需偿还的部分按会计期间结转营业外收入，冲抵管理费用、科研费用等企业开支，提升净利润，对EPS有积极贡献。 受益公司:对于机床类上市公司而言，均有望受益于专项的实施，我们建议重点关注秦川发展、沈阳机床、天马股份、昆明机床、青海华鼎。 这些公司具有较强的技术基础，如秦川发展有些申报项目已经进入使用实验阶段;竞争优势明显，如秦川申报的项目基本上只有其在研制，在竞标时优势明显，中标率高;申报项目多，通过答辩、拿到多项课题的可能性较高;秦川发展对盈利的边际影响更为明显:2008年秦川利润7340万，每年若获营业外收入2000万，对净利润贡献高达20%。 |
