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山河智能“内需+新品”支撑09年业绩

发表时间:2009-06-05 10:44:29; 来源:
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    5月20日,我们调研了山河智能,与公司总助、董秘等高管及证券事务部工作人员就公司生产经营情况、09年目标达成进度、以及其他关心的问题进行了交流,并参观了生产基地。

    投资要点:

    1、全年预计小挖产销3000台

    1-4月,小挖销售1100+台,其中,内销900+台,同比下降约20%,出口170+台,同比降幅较大,尚未走出国际金融危机的阴影。

    全年预计小挖产销3000台:产值增长不大,主要是国际市场萎缩部分的抵消了国内的增长,但重点是确保利润同比增长80-90%。支持这一目标实现的有利因素:

    (1)三款挖机产品(SWE18a、SWE40u和SWE50H)进入湖南农机补贴目录:2009年,凡符合农补条件的农民购买,分别可获得2.9万、5万和5万的政府农机补贴(2)营销措施的实施(3)代理商特别是国外代理商渠道建设、不断开拓,此外,有部分国家也开始加大基础建设,力度大于上半年。

    2、中挖产品技术成熟度没任何问题

    中挖产品07年研发、08年试验、09年推向市场。目前处于小批量生产阶段,月产能20-30台,希望提高到60台左右,争取09年实现500台;现已研发SWE225、230B、330LC等型号产品。

    总体来看,中挖小挖技术原理、制造体系一样,主要是液压件压力、流量以及制造细节不一样。公司当年从小挖起步,主要是考虑到投资相对小、经济性等原因,所以公司中挖产品虽然进入市场相对晚,但是技术上完全没有问题。

    中挖目前利用现有生产线,与小挖共用平台,没有投入单独专门设备等,因此不用担心盈亏平衡点的问题。此外,公司是国内唯一一家拥有系统控制软件版权(挖机的核心技术)的企业。

    就使用情况来看,用户反映很好,整机稳定性,可操作性更好,被市场接受,公司将逐步扩大市场占有率。

    产品定价比三一、柳工高,售价70-80万/台,零部件除发动机、液压件外,均自产。公司也是国内唯一一家采用五十铃发动机的挖机企业。

    长远规划来看,公司是要单独建中挖产业园(年产4000-5000台规模),一方面是因为目前已有50-60台规模,另一方面,具备全系列挖机是公司产品规划。

    3、旋挖钻机前景广阔

    1-4月,旋挖钻销售50+台,是同比增幅最大的产品,预计全年销售160台、实现营收超过5个亿,同比增长100%,公司预计明年销量也不会太差。

    使用旋挖钻机,可使施工进度加快、施工成本降低。产品前期基本定位于重点工程、特别是大型桩工基础(如青藏铁路、高铁),占70-80%的比重,现在正在拓宽领域,有向民用市场过渡的迹象(小吨位),产品在西北已有应用。

    国内的城市高架、轻轨建设都是旋挖钻机的天下,房地产市场也有一定应用(但目前占总是用比重较小)。未来随着高铁建设的快速增长、产品向民用建筑的增加及出口的增加,产品前景广阔。


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